一、文献综述
在市场经济日趋完善的今天，社会和经济环境变化节奏越来越快，企业运营的过程充满着机遇与挑战，企业每时每刻都面临着来自市场的各种风险，因而，企业经营的过程中不可避免地会出现一些风险因素，其中财务风险是房地产企业风险中关键性组成部分，也事关企业的可持续发展和跨越式发展。如何及早地识别和评价房地产企业财务风险、如何防范企业财务风险是每一个企业都应该关注的关键问题。
（一）国内外研究现状
西方学术界对财务风险的研究始于风险管理，但是随着布雷顿森林体系的崩溃，经济危机促使人们逐步关注财务风险管理的重要性，众多学者也将研究重点拓展至这一领城，随之将财务风险单独划分为风险管理的重要脉络分支。威廉教授（1901）、莱特纳教授（1915）最先提出了风险和企业风险的概念，莫布雷等人（1950）、美国风险管理学年会（1983）、波特 （1991）都一致认为企业风险形成与财务管理是离不开的，因此财务的风险管理是最应该关注的。Warren. Westrook（1999)认为财务风险是企业不足以偿还债务时出现的状况。当企业不能按期兑付债券、大额透支银行资金亦或不派发红利时，发生财务风险的几率大涨。James C. Van Horne (2002)对则务风险的概念范围进行补充，指出财务风险是企业丧失偿债能力的可能性，或者资本结构变动导致的每股收益波动风险。Horcher(2005) 则认为财务风险与企业筹资息息相关。例如具有违约风险的贷款等各种金融交易。
在国内，刘恩禄、汤谷良(1989)是我国首批对财务风险展开研究的学者之一，他们将财务风险定义为一种客观的经济现象，存在于企业经营的全部流程中，由于内外环境多变，难以控制，所以实际经营成果无法达到预期收益，因而可能会给企业带来经济损失。同时认为财务风险具有综合性、模糊性、损失性、补偿性的特征；汪平(2003)认为企业之所以会产生财务风险，其主因在于公司负债，负债越高，企业风险越大，零负债则不产生财务风险；卢兴光(2012)指出企业融资决策对财务风险具有决定性作用，融资结构直接决定了财务风险大小。企业通过债务、优先股等方式筹资就会带来财务杠杆。在收益率既定的前提下，财务杠杆水平越高，收益减少和破产的风险就越大；黄婉婷(2013)认为财务风险具体来说是指公司财务结构失衡、融资不当而造成公司无法偿债、预期收益下降的不确定性，并将其概括为投资业务风险、筹资活动风险、预算风险、成本费用风险、财务报告编制与披露的风险五类；汪明月(2015)认为企业发生破产的原因就在于企业营运资金的短缺，企业财务资金出现问题时就会引发经营风险，进而导致企业破产。并将财务风险界定为经营管理过程中面临的不确定性造成企业利益受损的可能性。
（二）研究主要成果
西方学术界对于财务风险的研究要早于中国，因此他们在财务风险评价方法方面的研究也更为成熟，主要从变量选取、方法改进等方面进行研究，形成了较为完整的方法体系。Patrick(1932)提出单交量分析法，选取19家上市公司的财务数据，发现在众多财务指标中，通过分析“股东权益/负债”指标和“净利润/股东权益”指标能够更好地判断企业财务风险。William Beaver(1966)对单变量分析法进行拓展，选取多组财务指标评价79家企业的财务风险，研究结果显示“现金流量/负债”、资产负债率及资产收益率是发现财务风险的重要依据。但单变量分析法中选取不同财务指标会使得结果之间具有较大差异，因此逐渐被多变量分析法所取代。Ohlson(1980)则是采用Logistic回归分析方法创建风险评价模型，对财务风险评价方法进行了一定程度的创新、他以制造业企业1970-1976年的财务数据为样本进行分析，研究结果表明企业规模、货木结构、盈利状况以及短期现金流动情况可以很好地反映企业所面临的财务风险。Sjur W ( 2001) 通过 Logistic回归分析认为企业规模、资本结构、资产收益率、短期流动性等因素能有效识别公司财务风险度及破产率。Zhang Minli、Yang Wenpo(2012)对房地产财务风险进行归纳和分析，并对比和讨论各种财务风险评价方法，认为模糊评价法包含一定的主观因素，在财务分析中需要结合应用其他一些方法，最后综合运用层次分析法和模糊评价法提出模糊综合评价方法，兼具理论科学性与应用可靠性，为房地产财务风险评估、预测指导及风险因素分析等提供了有效手段。Xinran Tian等(2014)从偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力、资本结构、公司治理六个方面在流动比率、净资产收益率、主营业务收入增长率、资产周转率等指标的基础上引入外部融资能力、EVA、现金流量、董事会规模、监事会规模等新指标，建立新的风险评价体系对房地产业的财务风险进行综合评价，结果更为准确，研究发现存在财务风险的房地产企业较多，普遍能感受到较大的财务压力。Junyoung Heo(2014)将AdaBoost统计回归方法应用于评价财务风险，以韩国房地产公司为案例进行分析，结果表明随着房地产业的衰退，房地产公司的财务风险扩大，破产的公司迅速增多，相应地产生经济和社会问题。Cem Berk (2017)利用VAR回归模型对200 -2015年的美国房地产企业财务风险进行分析，发现房地产企业的财务风险涉及信用、利率、流动性、宏观政策、法律法规等多个方面。在这些风险中利率风险对于房地产企业来说最为重要，房地产企业可以通过保险、投资组合等手段规避财务风险。
国内研究，李素红、陈立文(2011)结合房地产企业的自身特点选取14个相关性较强的财务指标，运用因子分析法对我国房地产企业财务风险进行评价，发现超过50%的房地产企业财务风险一般，应及时控制以避免财务风险状况进一步恶化。杜俊娟(2013)分析了房地产公司财务风险存在的根源，提出综合运用财务和非财务指标预测财务风险，并最终采用ZETA模型对我国部分上市房地产公司进行财务风险评价，发现随着调控政策效果显现，房地产企业的财务状况逐步恶化，财务风险增大。林众(2013)引用Z值模型来分析近年来房地产企业财务风险的变化情况并分析其原因，得出在当前宏观调控背景下房地产行业的总体风险明显上升，财务风险加剧的企业数量有所增多，公司市值降低是风险恶化的主要原因。李心雅(2014)选取60家房地产上市公司，利用Z值模型作为财务风险评价模型，对样本企业2012年的财务风险进行评价，最终提出控制财务风险的建议。张煌强(2015)选取8家房地产企业，结合熵权法与综合评价法进行财务风险综合评价。其结果显示房地产企业财务风险总体上仍处于可控范围。龚敏（2017）结合实际情况详细阐述了房地产财务管理中可能存在的风险，深入探析了财务风险控制的有效举措，促使房地产企业能够健康迅速发展。刘亚璇（2018）结合我国房地产市场金融风险的形成现状进行分析，从宏观角度出发建立了房地产行业的多变量分析模型。
（三）发展趋势
