沪深300股指期货对我国证券市场的影响分析综述
摘要：国内引入股指期货仅有几年，通过研究国外的一些股指研究结果来衡量国内股指期货对我国证券市场的影响。通过入市对整个市场影响及波动率影响研究还有其他因素如汇率等进行比较作出分析。延伸出以股指期货隔日持仓的数据来分析对市场走势的影响。
关键词：股指期货；证券市场；波动率；影响
沪深300指数是股指期货最重要的标的指数,它是对沪市和深市2800只个股按照日均成交额和日均总市值进行综合排序,选出排名前300名的股票作为样本,以2004年12月31日这300只成份股的市值做为基点1000点，实时计算的一种股票价格指数。沪深300股指期货IFXXXX，是以沪深300股票指数为标的物的期货合约，是交易双方事先签订合同，同意在未来的一个特定时间按照一定的价格进行股票指数交易的标准化协议。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。2010年4月16日沪深300股指期货正式上市交易。
长期以来，我国股票市场盈利模式单一，投资者只有在较低的价位买入股票，待到股票价格上涨后，投资者才可能赚到钱。由于我国股票市场缺乏做空机制也使得股票市场被人为的操纵控制，大的机构和庄家利用自己信息方面和资金方面的优势，编造虚假信息，故意拉抬股价，使股票价格长期偏离其正常的价值范围，这样就积累了股市的系统性风险，加大了投资者得风险。而股指期货在丰富投资者资产组合的同时，有效制衡我国的单边市场现象，使市场各方在股市上涨和下跌中都有盈利机会，防止了系统性风险的积聚，股指期货给市场提供了一个内在的平衡机制，促使股票指数在更合理的范围内波动。
股市的整体态势是以股票指数来诠释的，股指期货则是对股市整体态势的预期。
国外对于股指期货对证券市场的影响起源于股灾，股灾前学者们认为股指期货的退出有利于解决股市无法规避的一些矛盾，态度是认可积极地，但是股灾的发生导致人们质疑了这一看法。
胡俞越(2011)[1]在《股指期货上市对我国证券市场的影响》中的短期波动率考察发现由于采取的方法和选取的样本空间不同，研究者们对标准普尔（Samp;P）500股指期货推出后，对美国的指数波动率影响的结论并不一致，以Damodaran（1990）为代表的大多数研究者支持股指期货上市后短期内美国现货市场波动性增加的结论。对日本市场的实证结果也是各持己见，既有证明股指期货推出后波动率增加的，也有证明波动率减小的，还有研究证明并无影响。研究者对KOSPI200期货上市前后做实证 分析后发现，股指期货上市后韩国股票市场波动性增加。张丹、杨朝军（2009）对印度市场的实证分析发现，股指期货推出后降低了股市波动性。
